热卷基差进一步缩小 卷螺未来何去何从
本文摘要:本文首发于公众号:陆家嘴黑金会所。文章内容属作者个人怎么看,不代表和讯网立场。资金投入者据此操作,风险请自担。热卷近期来在盘面中的表现,非常弱势,卷螺基差从400多,

本文首发于公众号:陆家嘴黑金会所。文章内容属作者个人看法,不代表和讯网立场。资金投入者据此操作,风险请自担。

热卷最近来在盘面中的表现,很弱势,卷螺基差从400多,一路回归,在3月2日盘中杀到现在仅有不到20的基差空间,后面有进一步缩小至0甚至是为-50、-60的可能性,热卷后市的走势将来到底会如何,何去何从,我想这是所有从事卷螺基差套利买卖的朋友与热卷、中板现货贸易商朋友重点关注和考虑的话题。

热卷与螺纹之间,从2016年年初镀锌冷轧反应出市场价格变化后,我曾当时曾一直看好热卷、钢坯的走强,也曾多次在微信群、朋友圈鼓励做多热卷,或者多卷空螺,做大二者基差。但进入到2016年年底、2017年年初热卷与螺纹的基差开始出现明显的回归,尤其是伴随2016年12月份出口的降低,产品卷、冷轧镀锌等商品开始出现明显的回流。出口回流是什么原因在于国内价格远远高于出口价格,国际市场尚不同意国内市场的高价格,但国内市场因为乘汽车使用、商汽车使用、工程机械的销售热门,支撑了热卷的价格走高,也致使像沙钢、日照等如此的企业将更多的铁水资源分配给板材商品,但目前的基本面与预期提供面开始出现一些明显的变化。

热卷未来何去何从第一是新增产能预期升高,后市将带来很多的新增产能。如新年前夕河北进步和改革委员会批准了河北新武安钢铁集团鑫山钢铁公司1580mm热轧卷板项目,预计新增卷板产能200万吨【商品以碳素结构钢、合金结构钢、高强钢、耐候钢、管线钢及重压容器钢等商品为主】;河北东海特钢集团公司年产500万吨1580mm热轧带钢项目【企业改造2座120吨转炉2座130吨转炉进行工艺配套,合计建设1580毫米热连轧带钢生产线2条,新增热轧带钢产能500万吨】;滦县金马工业公司1480mm热轧带钢项目【与现有120吨转炉进行工艺配套,拆除750毫米、850毫米热轧带钢生产线各1条,建设1480毫米热连轧带钢生产线1条,新增热轧卷板产能235万吨】;同时大家亦须看到原山西海鑫【现山西建龙钢铁】在复产后将于2017年4月份开始提供热轧卷板;还有河北敬业钢铁的改造项目后续也或有大约60万吨的新增板材产能,预计后市将增加强约1000万吨的卷板产能,即便考虑到唐山国丰钢铁的产能减量置换。热轧卷板新增产能规模大约也将不会低于800万吨。同时还有在江苏扬州的恒润重工预计2017年下半年将投产热轧卷板的产能规模也有100万吨左右。整体而言,后市的提供增加预期强烈,而需要缺少更多的增长空间。

第二从现货供给端来看,Q235B热卷生产提供厂商主要为沙钢、日照钢铁、燕钢、马钢、鞍钢、首钢、济钢、涟钢、太钢、武钢、本钢、北台、邯钢、唐钢、通钢、宁钢、柳钢、昆钢、凌钢、八1、酒钢与目前的宝钢湛江钢铁、沧州中铁装备、敬业、安阳等企业,从上述生产性厂商可以看出,可提供的热卷主要集中在大型国有钢厂与部分民营钢厂里,而伴随国家对供给侧改革、对粗钢商品结构的调整,这部分作为表率的国企将在商品结构的调整中削减热卷这个粗钢的品类提供,目前大型国有钢厂通常都具备全品类生产能力,热轧卷板的生产线可生产的钢铁牌号有Q235B、Q345B、Q195或者SPHC等,SPHC为冷轧基料, 它对应的下游商品为冷轧镀锌镀铝锌涂镀类商品,而冷轧在2016年的工业体系中因为下游的主要消费群体如汽车、家用电器等行业回暖度很好。致使各大钢厂加强了对C料、冷轧板块的保障,使得目前的热卷开工借助率居高不下,产量大增,这也反应在新年上海、山东临沂、天津、广东乐从、宁波等主要消费市场的库存变化上,出口的回流也致使了库存的持续增加,重压现在看不容乐观。而螺纹无论从宏观角度看2017年打基建与打击中频炉、淘汰落后违规产能等在需要端对于螺纹的消费今年有较好于卷板的表现,提供端减量很明显。2016年生产热卷的钢铁企业由于收益好就加强生产力度,促进了目前热卷的库存不断攀高。

从需求层面看,笔者了解到以及各方面的数据显示如重卡、工程机械等行业2017年1月、2月的销售非常的火爆,销售狂飙。虽然需求端有较大的支撑力度,但是由于高库存压力下,热卷市场明显承压。1705卷与螺回归到当前不足20的基差,实因市场资金给予基建很高的消费预期与中频炉去地条钢足够的想象空间,通过多螺空卷,一起向下打压,实现了螺强于卷的逻辑,把热卷板块的利润打到与螺纹无差别。从需要层面看,笔者获悉与各方面的数据显示如重卡、工程机械等行业2017年1月、2月的销售很热门,销售狂飙。虽然需要端有较大的支撑力度,但因为高库存重压下,热卷市场明显承压。1705卷与螺回归到目前不足20的基差,实因市场资金给予基建非常高的消费预期与中频炉去地条钢足够的想象空间,通过多螺空卷,一块向下打压,达成了螺强于卷的逻辑,把热卷板块的价值打到与螺纹无差别。

那将来热卷会何去何从呢?笔者觉得将来卷板还是有值得想象的空间。

首先寄托于造船市场的复苏,推动市场去船卷的需求。我们留意到近期随着江苏、福建、广东等地的去中频炉去地条钢,徐州钢坯价格高于唐山,唐山市场部分型材产品也需要发往南方,是否会间接增加散货船的需求,有待观察。最近笔者了解到秦皇岛、曹妃甸、京唐港、天津港等北方港口到南方的船运运费都有不同程度的上浮。而南方部分区域压港现象严重,说明运力不足;此外长江航线的运力提升、中西部地区湖北、四川、重庆等省市的经济发展,对大宗物资的需求,散货船具有一定的新船定制增长空间;而国际海运中随着大宗商品的持续走强,波罗的海指数的触底反弹、韩国最大船运企业韩进海运的破产,必将有一波新增运力替补;亦需要同时注意到在军工领域,中国政府对海军、海警建设的重视,大型水面舰艇、大吨位海警船等的建设都会对船板市场的需求带来正影响;第一寄托于造船市场的复苏,推进市场去船卷的需要。大家注意到最近伴随江苏、福建、广东等地的去中频炉去地条钢,徐州钢坯价格高于唐山,唐山场部分型材商品也需要发往南方,会不会间接增加散货船的需要,有待察看。近期笔者获悉秦皇岛、曹妃甸、京唐港、天津港等北方港口到南方的船运运费都有不同程度的上浮。而南方部分地区压港现象紧急,说明运力不足;除此之外长江航线的运力提高、中西部区域湖北、四川、重庆等省市的经济进步,对大宗物资的需要,散货船具备肯定的新船定制增长空间;而国际海运中伴随大宗产品的持续走强,波罗的海指数的触底反弹、韩国最大船运企业韩进海运的破产,势必有一波新增运力替补;亦需要同时注意到在军工范围,中国政府对海军、海警建设的看重,大型水面舰艇、大吨位海警船等的建设都会对船板市场的需要带来正影响;

热卷未来何去何从第二在新能源汽车、电动汽车的新增产能上对于冷轧镀锌、汽车板等商品带来的增长,笔者察看到近年来,国家层面与国外汽车巨头,都有不少的这方面汽车产能的扩产计划,产能新增计划。近期在搜集整理这方面的汽车行业新增产能的一些信息,大体上看,汽车产业的用钢量还是处于一个增长水平;

第三大家要寄期望,或者说关注于机电、家用电器、汽车、电脑、活动板房、集装箱等下游用钢企业的商品出口增长状况,这一部分是冷轧板卷的间接出口。因为国内是汽车、电脑、家用电器、机电设施、电气设施等行业的制造大国,上述制成品的出口基数很庞大,外贸形势较好,则亦可以对板卷市场的稳定起到支撑用途;

然后大家密切关注国家住建部在力推的钢结构住宅、装配式住宅板块的消费增长状况,这一部分将来是替代螺纹钢消费最大的变数。因为笔者暂时无此方面的一些详细数据,没办法做更进一步的讨论展开,需要靠大伙自己去搜集相应的资料信息,但笔者相信这一块的消费增长已经开始在显现,就看增速怎么样。

最后要看到的是现在国家大力推进的地下管网站建设设中有多少会有用到大孔径的螺旋焊管与环京津翼区域正在推进的煤改天然气清洗能源项目。大口径的螺旋焊管、防腐蚀管由热卷制作,这也将带来一部分增量消费。

对于热卷这个品种,从长期的见地来看,个人是相对于比较乐观的,由于卷板是工业材,下游消费企业海量,热卷板材商品可生产的钢种牌号海量如桥梁钢、耐候钢【如09CuPCrNi、SPAH等】、船卷船板【如CCSA、CCSB】、重压容器用卷板【Q245R、Q345R】、汽车用钢【如QSTE380、QSTE420、QSTE550】、作为冷轧深冲用基料【如SPHC、SPHD、SPHE等】、用于工程机械的热轧高强钢【如TS700MC、BS700MKC2等】与汽车大梁钢Q345L、Q420L等,这部分商品具备较高的商品附加值。尤其是在C料商品延伸加工中酸洗、轧硬、涂镀等均有较高的附加值产生。

目前盘面价格弱势与现货库存高企,贸易商与钢厂价格间出现倒挂,作为现货贸易商要找到适合的操作策略,或选择期现结合套利的模式,或选择高效率的库存周转,想尽所有策略和方法,去减少钢厂订货价与热卷盘面价格、现货价格这种不对称的贴水关系。

热卷与螺纹的强弱分化必须要引起大家看重,尤其是笔者关注到沙钢2月份的订货平均价格在3850左右,而目前现货市场价格并没长期在3800以上,贸易商订货存在肯定的倒挂亏损。且3月份开始的订货沙钢热轧卷板需要全额订货,等于把风险转嫁给了加盟商,即便后面有追补,笔者觉得未必可以弥补到亏损,并且目前的外贸出口价格比国内价格低约100左右,国际市场顾客订货意愿弱,而钢厂也有意在国内销售,这也将继续推高国内市场的库存。目前唯独期望的是螺纹与热卷的之间的价差缩小,后面像柳钢、涟钢、沙钢、日照钢铁、安阳钢铁、唐钢、敬业等这部分钢铁企业加强对螺纹的铁水疯涨力度,转移出一部分产能生产螺纹,从而整体减少热卷潜在的提供增量。

热卷未来何去何从但愿从事热卷贸易加盟商朋友,坚持住,在适合的机会积极布局、尝试期货现货间的套保,回避相应的短期经营风险,等待将来市场的明朗化。市场的风险无处不在,提前想到预备策略,回避经营中的风险,是大家现货商朋友将来不能不面对的课题。市场不可能永远处于单边上涨的趋势里,有涨有跌,选择适合的机会介入期现结合套保,是你避免经营风险的要紧工具,也可以把这种模式向你的下游顾客推荐。如与你的下游顾客签订长期的提供合作协议,收取肯定的比率的保证金,卖出你的现货合同,在上海大宗电子盘或者期货盘面进行相应的买入,与你的顾客一块避免市场的风险。愿从事现货贸易的朋友们,大伙必须要活学活用期货的避险功能,助推你的现货事业,而不是最后成为投机。

愿每一位朋友把握好春季里的良机!

文章出处:公众号陆家嘴黑金会所

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